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“有谁研究中国A股吗？”
“在澳大利亚能直接买到宁德时代吗？”
“投资中国市场最好的ETF是什么？”
今年以来，这样的提问不断出现在海外社交平台上。来自欧美和亚太地区的投资者，正在讨论如何进入A股市场。全球资金对中国市场的兴趣正在升温，海外资金加速流入A股。
外资加速流入天金策略
高盛发布数据显示，7月全球主动型共同基金对中国市场的配置比例升至6.4%，海外资金仍有较大增配空间。
除主动型基金以外，被动型基金配置力度也显著增强。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢团队发布最新数据显示，今年以来截至7月31日，外资被动型基金累计流入A股资金已达110亿美元，远超2024年全年的70亿美元。
国泰海通数据显示，8月11日至15日，北向资金估算净流入A股121亿元，较前一周的32亿元实现大幅增长。其中，灵活型外资净流入A股52亿元，环比增长近两倍。
从持仓分布看，北向资金交易集中于行业龙头股。8月11日至15日，北向资金交易活跃个股中，宁德时代以151亿元的双向成交总金额位居首位，占该股当周交易金额比重达19%；贵州茅台紧随其后，成交额为132亿元，占该股当周交易金额比重的18%；东方财富则以111亿元成交额排名第三。
双环传动、华明装备、思源电气等个股8月以来多日触及外资持股上限。截至8月20日天金策略，华明装备外资持股比例已超过24%，思源电气超26%。
此外，东方财富数据显示，截至8月18日，韩国股民今年以来对中国股票（含A股、H股）的持仓量从2024年末的190.83亿元上涨至244.75亿元，增长约三成。其中，小米、腾讯、比亚迪等为代表的科技与新能源股票成为加仓重点。
市场活跃度提升
联博基金认为，今年以来，新兴市场普遍表现不俗，其背后的原因之一是美元走弱。一般而言，美元走弱往往意味着非美元资产吸引力提高。
此外，外资流入与场内资金共振，推动A股市场活跃度提升。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，8月以来A股上行斜率逐步陡峭，主要指数突破2024年10月高点后产生的赚钱效应正在吸引场外资金入市。
孟磊认为，资金供给端也在发生变化。自2020年以来，居民累积超过7.2万亿元超额储蓄，近期M1与M2“剪刀差”收窄，资金循环效率不断提高。股债“跷跷板”效应使得国债收益率近期走高，部分债基净值承压，为资金流向股市创造条件。据估算，相关政策有望推动保险资金在2025年净流入权益类资产达1万亿元。截至二季度末，险资运用余额中权益类投资规模已突破4.7万亿元，较去年底增加6223亿元。
在投资策略上，孟磊认为，成长风格有望跑赢价值，小盘股在流动性推动下短期表现可能优于大盘股，行业上宜关注流动性敏感且高贝塔的方向。
具体到投资主题上，联博基金认为，在利率整体走低的背景下，将关注长久期资产的投资价值。高派息企业提供了类债券的风格特征。此外，“AI+”应用有望推动生产效率的整体提升，或是进攻端更好的选择。建议关注财务质量较高、盈利增长相对稳定的科技企业。
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责任编辑：杨红卜 天金策略
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